近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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